ForInvest’in düzenlediği InvestTech Summit 2025’te gerçekleştirilen “Uluslararası Piyasalar ve Yapay Zekâ” panelinde konuşan İş Yatırım Genel Müdür Yardımcısı Şant Manukyan, piyasalarda yapay zekâ kaynaklı bir balondan söz etmenin doğru olmadığını belirterek günümüzdeki tabloyun 2000’lerin başındaki dot.com döneminden önemli ölçüde ayrıştığını ifade etti. Altın fiyatlarında yaşanan artışı değerlendiren Manukyan, mevcut yükselişin en güçlü destekleyicisinin Çin olduğunu vurguladı.
Yatırım teknolojileri, yapay zekâ, veri analitiği ve finansal inovasyon başlıklarının öne çıktığı InvestTech Summit 2025’in dikkat çeken oturumlarından biri, moderatör Perihan Tantuğ’un yönettiği ve Şant Manukyan’ın konuşmacı olduğu “Uluslararası Piyasalar ve Yapay Zekâ” paneli oldu. Manukyan, küresel piyasa dengelerini, yapay zekânın ekonomik-toplumsal etkilerini, ABD–Çin rekabetini, iş gücünün geleceğini ve 2026’ya yönelik beklentileri geniş bir çerçeveden ele aldı.
Manukyan, yapay zekâ ile bağlantılı teknoloji şirketlerine ilişkin zaman zaman “balon” tartışmaları yapılsa da mevcut görünümün dot.com döneminden farklı olduğunun altını çizdi. S&P 500 endeksinde M8 olarak adlandırılan büyük teknoloji şirketleri dışındaki 492 hissede aşırı değerleme olmadığını belirterek, “Geniş piyasa pahalı görünmüyor. Psikolojik olarak da 1999–2000 dönemindeki coşku ve kontrolsüz yükseliş havası yok. Ayrıca Nvidia, Apple, Amazon, Meta gibi teknoloji devleri çok güçlü bilançolara sahip. Dot.com döneminde, daha sonra büyüyen Amazon dahil ciddi bir nakit akışı veya sağlam bilançolar görmüyorduk. Bugün durum bambaşka. Eğer balon patlayacaksa bile daha yukarı seviyelerde patlar.” dedi.
İki Küresel Model Rekabet Edecek
Küresel teknoloji yarışına ilişkin değerlendirmesinde Manukyan, Çin’in yapay zekâ ve yüksek teknoloji alanında ABD ile arasındaki farkı hızla kapattığını söyledi. Çin’in ekonomik yapısını stratejik olarak yüksek teknolojiye kaydırdığını belirten Manukyan, emlak sektöründeki baskının da bu alandaki devlet teşvikleriyle dengelendiğini ifade etti.
Yapay zekânın iş gücü üzerindeki etkisine değinen Manukyan, gelecekte istihdam yapısının ülkelerin tercih ettiği modele göre belirleneceğini belirtti. ABD merkezli bir yapay zekâ kalkınma modelinin işsizlik riskini artırabileceğini, sosyal devlet mekanizmalarının bu dönüşüme hazır olmadığını vurgularken; Çin’in yaklaşımının daha kontrollü ve farklı bir modernizasyon modeli sunduğunu söyledi. Önümüzdeki dönemde bu iki modelin küresel ölçekte rekabet edeceğini ifade eden Manukyan, bu rekabetin ekonomik göstergelerin çok ötesinde etkiler yaratacağını belirtti.
Finansal piyasalarda yapay zekâ destekli algoritmaların yükselişine dikkat çeken Manukyan, aktif yönetimin giderek zorlaştığını ve 7/24 çalışan küresel algoritmalar karşısında manuel yöntemlerin sürdürülebilir olmadığını belirtti. Bu nedenle pasif fonların uzun süredir aktif fonların önüne geçtiğini, yapay zekâ çağında bu trendin güçleneceğini söyledi.
Altın Fiyatlarındaki Yükselişin Motoru Çin
Manukyan, doların rezerv para birimi olarak kısa vadede yerini başka bir para birimine bırakmasının pek mümkün olmadığını, ABD finans piyasalarının derinliğinin bu durumu desteklediğini ifade etti. Ancak Çin’in rezerv stratejisi, stabilcoin projeleri ve küresel kutuplaşmanın orta vadede sistemde önemli ayrışmalar yaratabileceğini söyledi.
Altın fiyatlarındaki yükselişi değerlendiren Manukyan, en belirleyici unsurun Çin olduğunu belirtti. Çin Merkez Bankası’nın rezerv politikaları ve bireysel yatırımcıların artan risk algısıyla altına yönelmesinin yükselişi desteklediğini ifade etti. Ayrıca Çin’in Şanghay Altın Borsası’nı güçlendirme hedefinin, altının küresel ticarette daha fazla kullanılabileceği bir zemin oluşturduğunu söyledi.
2026 İçin Piyasa Beklentileri
2026’ya dair genel değerlendirmesinde Manukyan, ABD’de yaklaşan ara seçimlerin küresel piyasalarda belirleyici olacağını dile getirdi. Cumhuriyetçi Parti’nin kaybettiği politik güç nedeniyle ekonomik alanda daha genişleyici adımların gündeme gelebileceğini ifade eden Manukyan, vergi indirimleri ve sosyal destek paketleri gibi adımların riskli varlıklara yönelik iştahı artırabileceğini söyledi. Ancak bu sürecin orta vadede yeni dengesizliklere yol açabileceği konusunda da uyarıda bulundu.
